Robinhood与币安是两款极受迎接的往复运用，恒久以来分离专注于股票和加密货币往复领域。但如今，二者的正面竞争日趋浓烈：币安正在推出股票往复业务，Robinhood则捏续拓展加密货币业务疆土，同期两家平台齐在掂量商场领域押下重注。

　　然则，从股价进展来看，两家公司可谓毫不同样。前年Robinhood股价大涨 186%，而币安股价却下落了 12%。尤其值得提防的是，面前好意思国政府对加密货币捏友好格调，这本应成为币安的利好成分，但二者的事迹差距仍是相等显赫。据标普大家商场谍报的数据高慢，基于畴昔 12 个月的预期收益缱绻，Robinhood的市盈率达到 48 倍，高于币安的 41 倍。

　　中枢要点

Robinhood股价前年大涨 186%，远超币安 12% 的跌幅。 掂量商场业务已成为Robinhood增长最快的收入来源。 币何在进军股票往复和掂量商场领域的方法相对迟缓。

　　深度议论撑捏

　　股票与加密货币商场的错杂正日益扩大：投资者如今能草率地在股票商场开展本体道理上的加密货币往复，而加密货币商场也在逐渐向提供类股票往复就业迈进。这种商场会通趋势，使得原来各有侧重的Robinhood与币安正面再会，两家平台览动争夺吞并批客户群体，得志他们种种化的金融需求。

　　相较于币安，Robinhood在开拓新商场方面行为更为赶紧；同期由于其加密货币业务敞口更小，受加密货币抛售潮的冲击也相对有限，这亦然其股价在前年进展更优的部分原因。不外，本年两家平台的竞争态势可能会更趋惊骇。

　　尽管加密货币商场波动往往，但币安股价在前年 10 月前一直处于上行通谈。直至前年 10 月，加密货币商场遇到了自 2022 年 FTX 往复所歇业以来的最大幅度下落，商场于今仍未从这次重创中收复，币安的股价也因此受到累赘。

　　前年第三季度，Robinhood的加密货币业务收入占比约为 20%。

　　瑞穗证券高等股票议论分析师丹・多莱夫暗意：“即便再度迎来加密货币穷冬，Robinhood受到的冲击也会远小于币安。” 现在他给以Robinhood “买入” 评级，对币安则给以 “中性” 评级。尽管Robinhood与币安同样提供加密货币往复和托管就业，但前者上架的代币种类远少于后者。

　　Robinhood不仅行为更为敏捷，还在新生发展的掂量商场领域参加重金。2024 年末，该平台当先推出以好意思国总统大选成果为方向的事件合约，随后赶紧将业务拓展至体育赛事等更多领域的合约居品。掂量商场业务一跃成为Robinhood增长最快的收入来源，昔日年 10 月的单月数据测算，该业务年化收入已达 3 亿好意思元。同庚 11 月，Robinhood进一步加码这一业务，与海外金融就业公司萨斯奎汉纳集团配合收购了一家可撑捏掂量商场运营的往复所。

　　币安正致力于追逐。在掂量商场领域，币安来源遴荐投资基于其 Base 区块链开发的掂量商场初创企业，为此不雅望了整整一年，而与此同期，波莉商场等竞争敌手早已借 2024 年总统大选的东风赶紧崛起。直至上月，币安才文书与卡尔希公司配合，操办推出自家的掂量商场平台。

　　币何在推出股票往复业务方面同样手脚迟缓。这极少在加密货币商场下行周期中对其形成了负面影响 —— 其时部分投资者猬缩加密货币商场，转投进展更佳的股票金钱。举例，前年标普 500 指数的涨幅达到 18%，而比特币价钱却下落了 6%。

　　多年来，币安一直声称不会涉足股票往复领域，而是专注于构建加密货币生态，但如今该公司已回荡态度。币安暗意，推出股票往复业务，是为畴昔提供代币化股票（即基于区块链时刻、代表股票权利的加密代币）铺路，同期这亦然其打造 “全品类往复所” 政策的蹙迫一环，旨在增强用户粘性，将用户偏激资金恒久留存于平台内。

　　即便在代币化股票领域，Robinhood的行为也更为赶紧。Robinhood加密货币业务总司理约翰・克尔布拉特显现，自前年 6 月在欧洲商场推出关系居品以来，该平台现在已上线约 2000 种股票代币。Robinhood选择的业务步地使其得以掩饰好意思国监管政策变动的限定，已毕快速延迟。需要评释的是，这些股票代币并非施行股票，而是跟踪股票价钱的金融繁衍品。Robinhood会将对应的经济收益（包括股息）支付给代币捏有者，但代币捏有者并不享有激动投票权。

　　币安则暗意，公司更倾向于推出与股票平直挂钩的加密代币，而非借助基金居品已毕盘曲关系。这一策略的落地周期更长，因为不仅需要好意思国证券往复委员会鼎新关系监管公法，还需与股票刊行企业伸开配合。

　　不外，Robinhood “快速行为” 的企业理念随机也会使其遇到进攻。前年 6 月，Robinhood文书将向欧洲用户提供对标 OpenAI 和天外探索时刻公司的代币居品，这一音问立时激励 OpenAI 的强烈反对，该公司公开责备了这类居品，同期Robinhood在欧洲的主要监管机构 —— 立陶宛央行也对其伸开问询。

　　克尔布拉特暗意，除了在履行时间进行的首轮代币披发外，Robinhood并未将此类居品的覆盖范围拓展至更多私营企业，同期他拒却显现私营企业代币居品在欧洲商场的上线时辰。

　　克尔布拉特称，Robinhood已复兴欧洲监管机构的问询，同期也在就代币化关系公法与好意思国证券往复委员会进行疏浚。现在靠近的勤奋之一是 “及格投资者” 关系限定，该限定限定了中小个东谈主投资者往复私营企业股票的权限。

　　Robinhood但愿能从天外探索时刻公司、拟东谈主智能公司等初创企业的预期初度公开募股中赢利。现在，该公司正在肯求好意思国证券往复委员会的批准，操办开荒一只名为 “Robinhood风投” 的阻塞式基金，用于投资私营初创企业，并面向好意思国个东谈主投资者发售。若能实时获批，这只基金将为Robinhood用户提供提前布局未上市企业的渠谈。

　　币安发言东谈主暗意，“币安代币化” 样式将把股票、私营企业股权、基金、房地产等多种新式金钱引入区块链领域，但该公司并未显现具体的时辰表。

　　商场对币安的看多逻辑包括两方面：一是好意思国联邦层面的加密货币监管法案有望出台，二是加密货币商场可能迎来反弹。金融就业机构明晰街证券的股票议论董事总司理欧文・刘指出：“币安的事迹进展与非主流加密货币的往复量及商场情愫关系性更强。” 他补充谈：“若监管法案胜仗通过，有望催生一轮非主流加密货币的牛市行情。” 欧文・刘已将币安列为 2026 年的要点保举买入方向之一。

　　这项监管法案的出台，还有望催生更多新代币的刊行。这对币安而言无疑是利好音问 —— 前年，币安斥资 3.75 亿好意思元收购了代币首发平台埃科公司，这亦然该公司前年规模较大的一笔收购往复。

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